终，软银以2.5亿美元代价获得PPTV35%的股份。

　　不过据上述消息人士向本报记者透露：其时，软银和PPTV间很可能存在对赌协议。这种对赌协议的苛刻性类似：软银给出PPTV很高的估值，但在投资入股同时，软银也设定PPTV上市时间，如果PPTV不能实现这一预期，软银将获得非常大的利益如更大的股比。

　　“由此PPTV面临的处境可能是：其一，完成协议；其二，双方经协商延长协议时间，软银同时进一步获得一定利益；其三，软银也有可能套现，把股份卖给搜狐。”

　　“现在正是视频行业的洗牌时间，目前PPTV还有主导权，但再往下拖，主导权可能转向软银。”上述消息人士指出。

　　盒子难抬高估值

　　5月9日PPTV发布移动新战略和电视机顶盒“PPBOX”，意味其多点布局的战略正式从移动端落地到电视屏幕。

　　据PPTV副总裁、多终端事业部总经理单晓蕾透露，为推出PPBOX，PPTV已经准备两年时间。PPBOX整体硬件从设计到制作都由PPTV自身完成，团队硬件人才几年前已经组建。

　　PPTV目前商业模式主要分两种：一种是广告，占其总收入的70%，其它则为增值收费，包括与电商合作、游戏公司联合运营游戏等。PPTV内部还运转有专门的虚拟硬币系统“P币”。

　　PPTV创始人兼总裁姚欣则强调：PPTV推出盒子并不意味将从一家互联网公司转型定位为硬件公司。首先，PPTV也与小米盒子等合作方合作输出内容，内容是PPTV的核心优势；其二，PPTV致力内容，但内容需要多点输出，机顶盒只是一个平台和通道，PPTV希望借此占领客厅。

　　陶闯认为，电视机用户是人均贡献收入大的一个人群。如果以该指标计，几个屏中价值大是电视，其次是平板，再次是手机，PC排在第四位。

　　他说，PPTV目前有很大PC端用户量，但未来这个PC端也许会提醒用户到电视机上去看。“未来可能是PC上免费，但客厅电视机上看可能要交一两块钱。”陶闯认为收费不是一个大问题，一个账户全部打通，用手机付费即可，然后直接推送到电视上。

　　但外界不少分析认为，推出盒子不过是PPTV抬高自身估值之举。“PPTV做盒子、进军客厅对其有一定价值提升，但现阶段还只是概念而已。” 吴斌认为。

　　而张?则指出：“此举或许能帮助PPTV提高估值，但盒子现在广告量、用户量方面都没有市场，因此没有可比性。”

　　“从财务规模和业务营收增长看，PPTV估值实际上应该高于PPS。”张?认为，两者用户规模差不多，但与PPS广告主大部分为中小企业不同，PPTV以品牌广告为主，目前视频广告市场需求仍然很旺盛，所以PPTV的广告营收潜力很大。

　　“但另一方面，它的广告模式也决定必须与市场不断竞争，扩张阶段无法压缩成本，这导致PPTV盈利困难，而位于目前这个时间点，又面临收购谈判时，PPTV的账面情况会严重影响到它的估值。”张?说。